Доллар США: та же старая история

Доллар США: та же старая история

В эти дни, трудно предложить свежий взгляд на доллар. Факторы ее краткосрочный импульс, а именно - низкие процентные ставки и ее восприятие в качестве финансового убежища - были на месте в течение почти года. Это долгосрочный прогноз, тем временем, также не сильно изменился. С начала десятилетия, доллар был в состоянии многолетнее снижение в результате своей двойной дефицит и связанные с ними о том, что это будет скоро быть заменены, как выдающийся мировой валютой.

Падение доллара

Так как последний раз я отправил о доллар (6 октября: Роль доллара в качестве резервной валюты в опасности ), то у нас не было много событий. Опасения, что нефть в один прекрасный день быть оценены и поселился в альтернативную валюту - например, евро - продолжают ощущаться через рынки. Ряд министров из стран ОПЕК уже официально уволен такие претензии как необоснованные. Параллельные дискуссии, что сейчас происходит в кулуарах, будет ли или не такой сдвиг даже имеет значение.

Дин Бейкер утверждал в недавней статье на журнал Foreign Policy, что цена нефти в долларах сам представляет собой лишь «Учет Конвенции", принятой большинством просто по умолчанию, так как США является краеугольным камнем мировой экономики. Утверждает, Бейкер, "Мировая добыча нефти немного под 90 миллионов баррелей в день. Если две трети эта нефть продается через национальные границы, то это означает, ежедневной торговли нефти в 60 млн. баррелей. Если все это масло продается в долларах, то это означает, что потребители нефти должны коллективно провести 4,2 миллиарда долларов, чтобы покрыть свои ежедневные вкладку нефть ".

К сожалению, Бейкера "простая арифметика" является одновременно ошибочными и слегка неуместным. Если предположить, что цена всего $ 100 за баррель (довольно консервативным, если Вы уверены, что понятие пика нефти), потребление тока в 85 млн. баррелей в день подразумевает ежедневный оборот $ 8,5 млрд в день, или $ 3 + триллиона долларов в год. Если цена удваивается до $ 200 за баррель.... Ну, вы поняли.

Принимая это рассуждение дальнейшего становится несколько проблематично, однако. Прежде всего, в то время как члены ОПЕК в настоящее время занимают большинство (70% +) там из резервов в долларовые активы, неясно, как это изменится в том случае, нефть больше не оценивается в долларах. Вполне вероятно, что так же, как многие из них в настоящее время центральные банки диверсифицировать свои долларом доходов в другие валюты, что они будут "диверсифицировать" деноминированных в евро переходит обратно в доллар. Конечно, это также возможно, что сочетание инерции и инвестиционной стратегии заставит их провести большую часть есть резервы в евро.

Если ОПЕК Центральные банки по-прежнему предпочитают доллары, чем Бейкер прав, утверждая, что валюта, в которой оценивается нефть, не имеет последствий за пределами учета. Если, с другой стороны, он не прав, и изменение цены вызывает / совпадает с изменением предпочтений, то последствия для доллара будет иметь катастрофические последствия. [Считайте, что в 3 триллиона долларов / в год, что на кону в настоящее время составляет более 15% от общего объема иностранных собственности на активы США.] Проблема в том, что мы просто не знаем.

Иностранные активы в США

Несмотря на это, статус-кво выступает доллар, так как создание новой резервной валюты займет не менее десяти лет, если не больше. По этой причине, центральные банки мира (мы говорим не только о ОПЕК больше) по-прежнему предпочитают доллары. "В течение пяти недель через 7 октября иностранные центральные банки купили более $ 48550000000 в казначейские ценные бумаги, в среднем $ 9710 млн в неделю, согласно последним данным Федеральной резервной системы. "Кроме того," министр финансов Хирохиса Фуджи сказал он ожидает, что доллар останется основной резервной валюты в течение некоторого времени в будущем ". частных иностранных инвесторов, тем временем, волоча лечит немного, возможно, ждет доллар и дальше падать прежде чем прыгать дюйма Спрашивает один обозреватель риторический вопрос: «Зачем покупать Теперь, если доллар мог бы быть еще слабее в полгода? "

Что еще нового? Дефицит бюджета США составил $ 1,4 трлн в течение финансового года, самого высокого уровня со времен Второй мировой войны. На яркой стороне, дефицит составил $ 200-400 млрд меньше, чем более ранние оценки. Между тем, члены совета Федеральной резервной системы управляющих пересчитаны в силу малой вероятности более высоких ставок в ближайшем будущем. " Ричард Фишер, президент ФРБ Далласа и считается редким ястреб на Комитет по открытым рынкам ФРС, вмешался, что никто в ФРС не думает, что это время, чтобы поднять процентные ставки. "Наконец, дефицит торгового баланса США в очередной снова сужение, в немалой части к снижению доллара.

На данный момент, кажется разумным предположить, что большая часть плохих новостей уже учтена в доллар. Конечно, австралийский повышения ставок стало неожиданностью и заставили многих пересмотреть свои расчеты. Инвесторы уже начали отделить здоровых валют от больного (если воспользоваться аналогией из предыдущего поста ), но о том, что доллар будут объединены с "больной" валютам уже давно ожидалось. Учитывая, что валюта уже упала на двузначные цифры в 2009 году и приближается к рекордно низкого уровня 2008 года, некоторые задаются вопросом, как долго это может продолжаться.