Доллар может пойти в любую сторону, в зависимости от кэрри-трейд

Доллар может пойти в любую сторону, в зависимости от кэрри-трейд

Как я изложил в двух моих последних постов, доллар могли наблюдать резкое повышение курса, если / когда, наконец, ФРС повышает процентные ставки. Учитывая частые заблудших председателя Бернанке на сторону инфляции, однако, это может быть месяцев (на самых ранних) перед ФРС фактически нажимает на курок. С валютных рынках руководствоваться разнице в процентных ставках, и неопределенность трейдеров о сроках повышения процентных ставок, его справедливо сказать, что доллар находится на перепутье.

В настоящее время, в случае повышения процентных ставок (как ФРС подтвердил на этой неделе) остается слабым: "Они должны видеть намного больше, лучше номера последовательно, а не только для одного или двух месяцев, прежде чем они начнут искренне говорить более воинствующий... Я думаю, что рынки могут быть разочарованы, если они ищут намеки на походы в ближайшее время ", сказал один стратег. В то время как данные продолжают улучшаться - свидетельство прошлой неделе чудо отчет по занятости - она еще не была продемонстрирована убедительно и однозначно, что экономика вышла из рецессии. Есть слишком много условных возможностей, которые могут отправить экономику в рецидиве для ФРС, чтобы даже рассматривать действия. Как я сказал в моем последнему сообщению, я никогда лично не ожидают повышения ставки до следующего лета.

Тем не менее, рынки готовым к тому. А где восприятие реальности, любое нюхать повышения ставок достаточно отправить доллар парение он поднялся впечатляющий 5% по отношению к евро за последние пару недель. То, что инвесторы действуют так рано, чтобы защитить себя от возможного повышения ставок показывает шаткость фундамента, на котором Рост доллара был основан.

евро

То, что я говорю здесь, торговли доллар нести, которую инвесторы заимствованных в долларах на рекордно низкие цены, и вложили доходы в более рискованные валюты и активов. Это было не столько разницей в процентных ставках они преследовали (только на несколько процентных пунктов в большинстве случаев вряд ли достаточно, чтобы компенсировать риск), а негабаритные возвращается из валюты и признательность цены актива. Другими словами, в то время как S & P вырос на впечатляющие 50% от впадины до пика (при условии, красивый возвращение к любому инвестору достаточно умны, чтобы предвидеть его), фондовые рынки за пределами США провели так же хорошо. Фактор курса валюты, а в некоторых случаях вы говорите о прибыли около 100%.

Но все мы знаем, что волатильность является врагом такой торговли и волатильности медленно ползет вверх. Во-первых, был кризис долга Dubai, потом понижение суверенного долга Греции. Разговорами о повышение процентных ставок, это не удивительно, что инвесторы становятся нервными. Bloomberg News отчеты, что "так называемая 25-треугольник риска разворот тариф, который был плоским, как недавно, в октябре, не показали такой высокий относительный спрос за доллар вызовов с момента удара рекордных 2,595 процентных пункта в ноябре 2008 года.... [и], JPMorgan Chase & Ко с G7 индекс волатильности вырос до 14,43 в прошлом месяце от низкого уровня в этом году 12,32 в сентябре. "

JP Morgan G7 индекс волатильности

Консенсуса остается, что ни Греция, ни Дубай эпизодов сигнализирует широкого системного риска, и что ФРС, вероятно, не будет повышать ставки на некоторое время. Тем не менее, инвесторы должны готовиться к возможности внезапного на одном из этих фронтов, или с совершенно неожиданной "громом среди ясного неба", как один аналитик выразился, из-за того, что случилось с долларом после краха Lehman в 2008 году. Как свидетельствует внезапное поворот доллара в последние пару недель, этот вид неопределенности само собой рождение. Поскольку некоторые инвесторы нервничают и начинают расслабиться своих позиций кэрри-трейд, другие инвесторы также начинают двигаться в направлении существует, чтобы они не застряли короткие доллара после остановки музыки (или, когда она начинается, в зависимости от того, как вы смотрите на это.)

В этом смысле лучший парадигмы для анализа Доллар конца нести торговли с одной стороны, сопоставлять с возможностью повышения процентных ставок, с другой стороны. "Доллар будет падать до $ 1,55 по отношению к евро в марте от $ 1,49 на прошлой неделе, и до $ 1,62 к июню, в соответствии с JPMorgan", которая делает ставку на то, что инвесторы сильно останется ясной головой о разнице в процентных ставках. Те, которые смотрят на доллар с точки зрения торговли risk-aversion/carry имеют немного разные прогнозы: "Я бы не удивился, если бы евро делает его до $ 1,40 до конца месяца без особых проблем, может быть, немного меньше. "

Короче говоря, на форексе, это никогда не достаточно, чтобы быть в состоянии предсказать экономическое будущее. Вместо этого, вы должны быть в состоянии предсказать, как эти прогнозы будут syncretized в стоимость валют на рынках. В данном случае, это означает, что вы не обязательно должны быть в состоянии точно предсказать, когда ФРС будет повышать ставки, а, скорее нужно только иметь дело с тем, как другие инвесторы рассматривают такую ??возможность, и является ли это заставляет их чувствовать себя более или менее уверенно о проведении определенных валютах.