Центральные банки мира: соединяйтесь!

Центральные банки мира: соединяйтесь

Карл Маркс был бы рад... Ну, может и нет. В любом случае, центральные банки в мире устали от слабого доллара, и отдельно брать дело в свои руки. [Прежде, чем я продолжу, я, вероятно, следует признать опасность образования комков каждый центральный банк вместе под одним зонтиком. Однако, учитывая текущие рыночные условия, и то, что все центральные банки действуют однонаправленно, кажется, что справедливое] категоризации.

Как я уже говорил, центральные банки - особенно в развивающемся мире - крайне недовольны продолжение падения доллара, и с противостоящими силами в своих валютах. За последний год, эти центральные банки пробрались в валютные рынки, одна за другой, в не согласованные усилия, чтобы остановить успехи в их валют. Как падение доллара получила новый импульс, так что они были удвоены и активизировали свои усилия.

В последние пару недель один, по крайней мере дюжина (и это только те, на моем экране радара) выпустили угрозы и / или приняли меры, непосредственно направленные на "спекулянтов", которые обвиняются в по-бортовой рост в странах с формирующимся рынком валют и цен на активы. Их опасения носят двоякий характер: рост курса национальной валюты, что может задушить восстановление экономики, и спекулятивных инвестиций является движущей силой создания новых пузырей цен на активы.

В то время как их цели в основном одинаковы, их тактика отличается. Некоторые испытывают старый подход просто покупают доллары на спот-рынке. Таиланд, Израиль, Южная Корея, Филиппины, и России, например, в настоящее время проводить активные интервенции на регулярной основе. " По оценкам экспертов, что некоторые из крупнейших стран с развивающейся экономикой, возможно, потратили целых $ 150 млрд на валютные интервенции в течение последних двух месяцев, судя по росту своих международных резервов, по данным Brown Brothers Harriman. "

Центральный банк Forex Вмешательство

Другие центральные банки прибегают к разработке политики мер; Тайваня и Бразилии, возможно, лучшим примером здесь. Бывший существенно запретили иностранцам открывать новые срочные вклады в стране, а вторая только что ввели 1,5% налог на инвестиции в бразильские акции АДР в соответствии с 2% налога на новые ПИИ. Кроме того, источники утверждают, что другие меры рассматриваются, в том числе "за границу суверенного выпуска облигаций, номинированных в бразильских реалов и изменение правил, которые позволяют иностранным инвесторам акций на гарантии вкладов за границей".

Южной Кореи и Шри-Ланке были еще более творческим в сдерживании своих валют. Шри-Ланка в настоящее время делает его легче для своих граждан, чтобы взять деньги из страны, а Южная Корея в настоящее время определенные ограничения по операциям хеджирования экспортеров, которые "продали большое количество долларов в срочном рынке для хеджирования зарубежных заказов, положив повышательного давления на вон ».

Тем не менее другие банки по-прежнему в "риторическим" стадии вмешательства, в результате чего они просто донести до инвесторов, что они контролируют валютных рынках для "нестабильности" и "нарушения". Такие кодовые слова предназначены чтобы сигнализировать, что резкое повышение курса валюты не будет Принимаются сложа руки. " Люди видят, центральный банк внимательно глядя на доллар и думаю, может быть, это хорошее время, чтобы свести на нет часть своих позиций ", объяснил один аналитик в ответ на" риторические Интервенция "Банк Чили.

К сожалению, для этих центральных банков, их усилия в конечном счете вряд ли будет успешной. Они, вероятно, может добиться успеха в замедлении или даже временно остановить рост их соответствующих валют, но не будет в состоянии достичь постоянного прекращения. Это потому, что силы, против которых воюют просто слишком большой (3 триллионов долларов в день форекс оборота) и слишком определена (России и Бразилии процентные ставки и выше 8%, по сравнению с 0% в США) должен быть остановлен. "Это [вмешательство] не работает, и это хорошо, что она не работает. Валюты развивающихся стран, ценят и они будут держать на оценивая по отношению к валютам из Старого Света. [Центральные банки] должно приспосабливаться к этому ", заявил один из трейдеров. Тем не менее, вы не можете винить их за попытку.

Упадок Паунда не будет трудно Время

Упадок Паунда не будет трудно Время

Я бы хотел, чтобы следить за мой последний пост ( Время решает все в Forex, особенно в этой среде ), глядя на то, как время определенной валюты: фунт. Как я уже отметил неискренний с названием этого поста, сроки фунт не будет трудно, так как он вероятно, направился вниз, как в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

В краткосрочной перспективе, фунт будет искалечен Великобритании экономических проблем: "Великобритания является последним из больших стран G20 еще не погрязли в рецессии. Ее ВВП сократился на 4,75% в этом году, гораздо больше, чем 3,5% считаются всего, в апреле. "Там нет никаких причин, чтобы рыться в экономических показателях, так как по всем признакам он не будет до 2010 года, что Британия возвращается к положительному росту.

Основной интерес для валютных рынков, однако, не экономический рост (или его отсутствие, в данном случае), а то, как это повлияет на принятие решения Банка Англии (BOE). Чтобы не удивительно, Банк Англии объявил вчера, что она будет поддерживать ключевую процентную ставку на 0,5%, а его ликвидность программы на текущем уровне. Это не дает никаких указаний, тем временем, что денежно-кредитная политика на одном из этих фронтах изменится в ближайшее время.

Таким образом, Британия вполне может заменить доллар в качестве одного из предпочтительных валют финансирование для кэрри-трейд. В то время как ФРС также не спешат повышать ставки, американская экономика уже вышла из рецессии, что означает, что независимо от того, когда оно затягивает, оно почти наверняка будет перед Банком Англии. Если Банк Англии не тянет звуковой затем, приурочив Фунт будет довольно проста валюта должна начать скользить, как только его сверстники начинают повышать ставки. Некоторые аналитики ожидают, что фунт упадет до $ 1,50 за доллар в течение следующих шести месяцев.

фунт

В долгосрочной перспективе, повествование регулирующие стерлингов Соединенного королевства, естественно, более неопределенным, но все же просто. Чтобы попытаться выкопать себя из рецессии, правительство потратило себя хорошо в красном, в той степени, что дефицит бюджета в этом году, по прогнозам, колоссальные 12,6%, в следующем году может быть еще хуже. Правительство проводит пару полусырым меры, направленные на пресечение дефицита, но большинство из них направлены на увеличение налоговых поступлений (которые бесполезны во время рецессии), а не обрезки расходы. В то время как на его рейтинги суверенных долгов были недавно подтвержден на уровне AAA, Moody `s предупредило, что понижение в ближайшие несколько лет не исключено.

Так что у вас есть. Насколько я могу судить, только вопрос времени, визави фунт стерлингов Соединенного королевства, то, когда начнется спад. Я думаю, где-то в начале 2010 года, когда инвесторы начинают получать серьезно относится к выступающим краткосрочной разнице в процентных ставках, и выводя их на валютный курс. В то время как большинство трейдеров форекс, не думая, что это далеко вниз по дороге, он также утешительные (для медведей, а не быки, очевидно), что долгосрочные основы указывают на устойчивое снижение фунта. В то время как доллар может подскочить вверх, прежде чем отправиться обратно - что делает времени одним из важнейших навыков - фунт, вероятно, просто головой вниз.

в фунт стерлингов Соединенного королевства, центральных банков, Новости | 1 комментарий »

Время решает все в Forex, особенно в этой среде

Я только что закончил читать Wall Street Journal часть ( Центральные банки Рынки погремушка ), который выложил, в достаточно широком смысле, как деятельность центральных банков стали основным кормом для валютных трейдеров, и как эта тенденция будет продолжаться, поскольку мировая экономика выглядит выйти за рамки кредитного кризиса. Кусок заставило меня задуматься о важности времени, когда речь заходит о форекс.

Посмотрим правде в глаза, выбор времени важен при торговле ценных бумаг. Покупке акции на месяц раньше, и / или продажи через месяц (по сравнению с фактическими датами торговля) могли получить совершенно разные результаты. Это особенно характерно для форекс, по нескольким причинам. Первым является то, что большинство трейдеров имеют более короткий горизонт времени, чем инвесторы в хлебе с маслом ценных бумаг. Мы говорим недель или месяцев здесь, по сравнению с годами и десятилетиями. Второй причиной является то, что в то время как долгосрочные тенденции, безусловно, существуют в форекс, средняя доходность по всем валютам (в течение достаточно длительного периода времени) должна сходиться к 0%, так как на рынке Форекс является игрой с нулевой суммой. Иными словами, купить $ 1000 стоит акций сегодня, и вы можете стать миллионером к 2050 году. Купить $ 1.000 евро Сегодня, однако, и вы, наверное, о том же, плюс-минус, 40 лет спустя.

Это понятие приобрело дополнительное значение в нынешних условиях из-за его переходный характер. Как я уже говорил, есть, конечно, долгосрочные тенденции на валютном, но они, как правило, далеко не гладкими. В краткосрочной перспективе, то это возможно, что валюта будет двигаться с небольшой корреляции его долгосрочный "судьба".

Мы вступили в период крайней неопределенности, в частности, окружающие действия центральных банков. Без исключения, все эти центральные банки облегчили денежно-кредитную политику, чтобы помочь их соответствующих экономик через кредитный кризис. Это ослабление различались от банка к банку, и колебалась от снижения процентных ставок на «вливания ликвидности" на оптовые печатания денег. Так же, как производительность многих валютах руководствовался степень смягчения взыскиваются соответствующие денежные власти, так будет таких валют ориентироваться на степень и скорость затяжки, идти вперед.

Например, валюты, такие как австралийский доллар и норвежская крона (как статья WSJ указал), взорвался, так как их соответствующие центральные банки стали первые два в мире, чтобы поднять процентные ставки. Валют, таких как доллар и фунт, тем временем, остается в депрессивном состоянии, как это прогнозируют, что ФРС и Банк Англии будет одним из последних, чтобы обратить вспять патрубки легких денег, что они развязали в прошлом году.

И это возвращает меня к вопросу о сроках. Там будет большой награды, которые вступают в силу для тех, кто правильно ожидаем повышения процентных ставок, "изъятия ликвидности", и т.д. В этом возрасте мгновенного перевода средств, прогнозируя ход в день прежде чем это произойдет может означать тысячи пипсов прибыли, может быть, больше, если взять во внимание рычаги. Те, которые думают, что ФРС начнет повышать ставки раньше, чем ЕЦБ, но после того, как Банк Англии может сделать ставку на валютных пар соответственно. Более того, это не достаточно, чтобы предсказать, кто / когда будет повышать ставки, но в какой степени и как быстро. Может быть, ФРС будет бить ЕС из стартовых ворот, но ЕС будет поход быстрее, как только он получает движение, отражая то, что произошло (в обратном порядке), когда кредитный кризис начался. Эта возможность заставляет задуматься, если медленный и стабильный действительно выигрывает гонки...

Короче говоря, в ближайшие год-два может оказаться чрезвычайно изменчивыми (доходное для некоторых, горький для других) как валюты всплеск и нырять в соответствии с эффектом Фишера (эмпирическая мысль, что деньги перемещаются из низкодоходных валют в высокодоходные валют, так как инвесторы преследовать более высокие процентные ставки). Для тех, которые думают, что доллар обречен в долгосрочной перспективе, то, будьте осторожны, ставки все ваши шарики в краткосрочной перспективе. Это не означает, что такой торговли исчезнет, ??а, наоборот, он может ускорить, если расхождения процентных ставок расширить, прежде чем они сокращаются. Вместо этого, считают себя, предупредил, что если ФРС бьет других центральных банков к удару повышения ставок, не может быть драматическая пауза в сползание доллара.

Центральный выход банков Кредитный кризис

Бернанке фона и краткосрочной денежной политики США

Бернанке фона и краткосрочной денежной политики США

Большая история последнего месяца на рынке форекс была возможность того, что ФРС вскоре может поднять процентные ставки, что бы перевернуть некоторые из наиболее стабильных (и приносящей доход) стратегии в настоящее время находятся на службе у трейдеров. В результате, рынки, безусловно, рассматривать заявление, которое сопровождает заключение сегодняшней ежемесячной нормирования встречи для любого подсказки о вероятности такого повышения ставок. Как я отмечал в название этой должности, я думаю, что лучшее место для начала, пытаясь прогнозировать краткосрочные направления денежной политики США является человек с палец на кнопке - Бена Бернанке.

Академическое образование Бернанке предлагает ценную информацию о его подход к денежно-кредитной политике-подход, который был достаточно последовательным до сих пор и, вероятно, будет оставаться в таком состоянии, если не возникнет непредвиденных обстоятельств. В частности, Бернанке / был ученым Великой депрессии. Он утверждал, что вина за продление депрессии (хотя и не для депрессии себе) лежит на ФРС и правительства США, которая в ответ на кризис он раскритиковал как консервативные. Короче говоря, политики продолжают беспокоиться по поводу инфляции, когда они должны были обеспокоены дефляцией, так как это была дефляционной спирали - падение цен порождают ожидания падения цен, повторяющееся объявление тошноты - что помешало экономики от восстановления своевременно.

Бернанке несли эту идею - что падение цен менее желательны, чем рост цен - в Федеральный резервный банк. [Хотя быть справедливым, он уже был в моде, благодаря действиям своего предшественника Алана Гринспена]. Обобщенная Джеймс Грант (представляющих интерес наблюдателей Оцените одноименного Гранта): "Под интеллектуальным руководством г-на Бернанке, ФРС не потерпит не было больших изгибов уровня цен. Он будет настаивать на достойную минимальную инфляцию. Он застолбил эту позицию перед лицом экономических открытие Китая и Индии и распространение цифровых технологий. Для здравого смысла наблюдение, что эти сотни миллионов готовы новые руки, и гаджетов, может сбить цены на Wal-Mart, ФРС глухи. Было бы спасти нас от "дефляции" путем создания сладкого вкуса инфляции (не слишком много, просто достаточно). "

Под Бернанке, ответ Федеральной резервной системы на кредитный кризис был полностью согласуется с этой структурой. Это была первая промышленно Центральный банк снизил процентные ставки, быстрое снижение его ориентира ставки по федеральным фондам до 0%, рекордно низкого уровня. На втором этапе буквально печатать больше чем $ 1 триллион, и потребителей инъекционных его непосредственно в кредитных рынках США. ФРС замолчать своих критиков, настаивая на том, что потенциал для инфляции в будущем не сравнить со всей серьезностью к возможности дефляции в настоящем.

Забегая вперед, есть основания полагать, что Бернанке останется Голубиная к инфляции. С одной стороны, сам Бернанке заявил, что это так: "Г-н Бернанке опасается дефляции и эффект недостаточное количество денег и рост процентных ставок на начальном экономического роста. Председатель ФРС заявил, настолько часто, что ставки будут оставаться на низком уровне в течение длительного периода, что рынки приняли это как факт, что ФРС не будет повышать ставки ".

ЕС Великобритании процентные ставки в США 2013

Рынки дали Бернанке презумпцию невиновности в краткосрочной перспективе, но в ценах 50% вероятность повышения ставки до июня 2010 года. Лично я думаю, это может быть еще позже. Особенно, если цены на жилье испытывают "двойной рецессии", а уровень безработицы остается высоким, кажется маловероятным, что Бернанке будет двигаться в направлении затяните. Несмотря на это, он известен своей прозрачности, что означает, что, когда ФРС фактически перемещается повышать ставки, скорее всего, инвесторы будут знать о чем на месяц вперед.

Доллар может пойти в любую сторону, в зависимости от кэрри-трейд

Доллар может пойти в любую сторону, в зависимости от кэрри-трейд

Как я изложил в двух моих последних постов, доллар могли наблюдать резкое повышение курса, если / когда, наконец, ФРС повышает процентные ставки. Учитывая частые заблудших председателя Бернанке на сторону инфляции, однако, это может быть месяцев (на самых ранних) перед ФРС фактически нажимает на курок. С валютных рынках руководствоваться разнице в процентных ставках, и неопределенность трейдеров о сроках повышения процентных ставок, его справедливо сказать, что доллар находится на перепутье.

В настоящее время, в случае повышения процентных ставок (как ФРС подтвердил на этой неделе) остается слабым: "Они должны видеть намного больше, лучше номера последовательно, а не только для одного или двух месяцев, прежде чем они начнут искренне говорить более воинствующий... Я думаю, что рынки могут быть разочарованы, если они ищут намеки на походы в ближайшее время ", сказал один стратег. В то время как данные продолжают улучшаться - свидетельство прошлой неделе чудо отчет по занятости - она еще не была продемонстрирована убедительно и однозначно, что экономика вышла из рецессии. Есть слишком много условных возможностей, которые могут отправить экономику в рецидиве для ФРС, чтобы даже рассматривать действия. Как я сказал в моем последнему сообщению, я никогда лично не ожидают повышения ставки до следующего лета.

Тем не менее, рынки готовым к тому. А где восприятие реальности, любое нюхать повышения ставок достаточно отправить доллар парение он поднялся впечатляющий 5% по отношению к евро за последние пару недель. То, что инвесторы действуют так рано, чтобы защитить себя от возможного повышения ставок показывает шаткость фундамента, на котором Рост доллара был основан.

евро

То, что я говорю здесь, торговли доллар нести, которую инвесторы заимствованных в долларах на рекордно низкие цены, и вложили доходы в более рискованные валюты и активов. Это было не столько разницей в процентных ставках они преследовали (только на несколько процентных пунктов в большинстве случаев вряд ли достаточно, чтобы компенсировать риск), а негабаритные возвращается из валюты и признательность цены актива. Другими словами, в то время как S & P вырос на впечатляющие 50% от впадины до пика (при условии, красивый возвращение к любому инвестору достаточно умны, чтобы предвидеть его), фондовые рынки за пределами США провели так же хорошо. Фактор курса валюты, а в некоторых случаях вы говорите о прибыли около 100%.

Но все мы знаем, что волатильность является врагом такой торговли и волатильности медленно ползет вверх. Во-первых, был кризис долга Dubai, потом понижение суверенного долга Греции. Разговорами о повышение процентных ставок, это не удивительно, что инвесторы становятся нервными. Bloomberg News отчеты, что "так называемая 25-треугольник риска разворот тариф, который был плоским, как недавно, в октябре, не показали такой высокий относительный спрос за доллар вызовов с момента удара рекордных 2,595 процентных пункта в ноябре 2008 года.... [и], JPMorgan Chase & Ко с G7 индекс волатильности вырос до 14,43 в прошлом месяце от низкого уровня в этом году 12,32 в сентябре. "

JP Morgan G7 индекс волатильности

Консенсуса остается, что ни Греция, ни Дубай эпизодов сигнализирует широкого системного риска, и что ФРС, вероятно, не будет повышать ставки на некоторое время. Тем не менее, инвесторы должны готовиться к возможности внезапного на одном из этих фронтов, или с совершенно неожиданной "громом среди ясного неба", как один аналитик выразился, из-за того, что случилось с долларом после краха Lehman в 2008 году. Как свидетельствует внезапное поворот доллара в последние пару недель, этот вид неопределенности само собой рождение. Поскольку некоторые инвесторы нервничают и начинают расслабиться своих позиций кэрри-трейд, другие инвесторы также начинают двигаться в направлении существует, чтобы они не застряли короткие доллара после остановки музыки (или, когда она начинается, в зависимости от того, как вы смотрите на это.)

В этом смысле лучший парадигмы для анализа Доллар конца нести торговли с одной стороны, сопоставлять с возможностью повышения процентных ставок, с другой стороны. "Доллар будет падать до $ 1,55 по отношению к евро в марте от $ 1,49 на прошлой неделе, и до $ 1,62 к июню, в соответствии с JPMorgan", которая делает ставку на то, что инвесторы сильно останется ясной головой о разнице в процентных ставках. Те, которые смотрят на доллар с точки зрения торговли risk-aversion/carry имеют немного разные прогнозы: "Я бы не удивился, если бы евро делает его до $ 1,40 до конца месяца без особых проблем, может быть, немного меньше. "

Короче говоря, на форексе, это никогда не достаточно, чтобы быть в состоянии предсказать экономическое будущее. Вместо этого, вы должны быть в состоянии предсказать, как эти прогнозы будут syncretized в стоимость валют на рынках. В данном случае, это означает, что вы не обязательно должны быть в состоянии точно предсказать, когда ФРС будет повышать ставки, а, скорее нужно только иметь дело с тем, как другие инвесторы рассматривают такую ??возможность, и является ли это заставляет их чувствовать себя более или менее уверенно о проведении определенных валютах.

Пауза в повышении ставок угрожает рублю

В Центральных Банков, японская иена, Новости

Пауза в повышении ставок угрожает руб

В октябре, Резервный банк Австралии (РБА) стала первой промышленно центральный банк повысит процентные ставки. Он продолжил эту работу два дополнительных походов в ноябре и декабре, в результате чего ставки на текущем уровне 3,75%, на сегодняшний день самый высокий среди основных валют.

Это из серии скачков ставок поймал (Forex) Рынки врасплох, и инвесторы двигался быстро, чтобы цена изменения в ценные бумаги и валютных курсов. Австралийский доллар первоначально шипами более чем на 7% после первого повышения ставки, в результате чего общая признательность в 2009 году до 32% - достаточно, чтобы заработать это различие, как второй лучший осуществление валютных, после того, как бразильский реал. Начиная с ноября, однако, проблемы начали строить что, возможно, трейдеры получили впереди себя, и AUD была в свободном падении с тех пор.

AUD

Инвесторы опасаются, что РБА, возможно, действовал слишком поспешно в повышать ставки так сразу и так быстро. По его собственному признанию, РБА повысил ставки только после долгих размышлений: " регулировка скорости "не будут предназначены, чтобы замедлить спроса по сравнению с текущим путем прогноза, но направленных просто на поддержание позиции политика подходит для улучшения экономических условий," соответствии со своими собственными минут. Так как спад был в конечном счете настолько незначительными (некоторые сказали бы 'несуществующей') в Австралии, однако, в конечном счете РБА решил, что (преимущественного) повышения процентных ставок в порядке.

Теперь, процентные ставки вернулись в " нормальном диапазоне, "в соответствии с заместителем губернатора от РБА. Иными словами, нынешние темпы воспринимается как ни содействия, ни препятствующие совокупный спрос, а значит, возможно, не нужно быть изменен гораздо больше в ближайшей перспективе. Кроме того, существует растущая озабоченность, что дальнейшее повышение процентных ставок может спровоцировать цикла сокращения доли заемных средств, из-за высокого долгового бремени, которые мешают австралийских домашних хозяйств и предприятий. Бытовая долга уже превышает 100% от ВВП, что даже выше, чем в США.

Кроме того, финансовые институты повышения их собственные ставки по кредитам более широкими полями, чем тест повышения ставок, так что там меньше стимул для RBA действовать дальше. Инвесторы, похоже, смириться с этим, как фьючерсные рынки в настоящее время соответствуют 45% вероятность очередного повышения процентных ставок на следующем заседании РБА, в феврале. Это по сравнению с 67% на прошлой неделе.

Если вам интересно ли РБА может быть подвержено влиянию высоких австралийский доллар при проведении денежно-кредитной политики, это мыслимо, но не вероятно. Он уже признал, что перенос торговли, как правило, " снова в моде ", а конкретно таргетинга своей собственной Aussie, но, что" как на более ранних случаев, экономика доказала свою упругую к ним [Forex] качели. "Если выяснится, что рынки действительно переоценили темпы восстановления (и, соответственно, повышения процентных ставок) в Австралии, то РБА даже не придется беспокоиться о том, экономика может выдержать дальнейшее укрепление, так как AUD, вероятно, остаются фиксированными на текущих уровнях.

Оправдание иена: Forex вмешательства, долга и дефляции

Оправдание иена: Forex вмешательства, долга и дефляции

На прошлой неделе Hirohisa Фуджи в отставку с поста министра финансов Японии. С Фуджи был откровенный комментатор на Японской Йены ходу послал толчка через валютные рынки. Те, кто ожидал, что его замена, заместитель премьер-министра Наото Кана, была бы быть более последовательным, чем его предшественник были быстро разочарованы, поскольку г-н Кан удалось противоречит сам неоднократно в течение нескольких дней вступлением в новую должность.

6-го января, он сказал, что это будет " хорошим ", чтобы увидеть иена ослабить, зашла так далеко, чтобы назначить 95 иена / доллар, как уровень он имел в виду. На следующий день, он сказал, что рынки должны на самом деле определить иены: « Если валюта уровни отклоняться резко от оценок, которые могут иметь различные последствия для экономики. "После того как он упрекнул премьер-министр Юкио Хатояма, который отметил, что Правительство не должно говорить с журналистами о форексе, он продолжал говорить министр финансов США, что форекс уровни должны быть стабильными. Короче говоря, официальной правительственной позиции Японии на иену по-прежнему остается запутанным, и это не менее ясно, будет ли она - или даже должны - вмешаться.

Японской иены

К счастью, они, возможно, не придется. Не только потому, что иена по-прежнему остается более чем на 5% скидки от рекордно высокого уровня ноября, но и потому, что экономические и финансовые силы, которые могли бы сливающиеся отправить иена вниз. Несмотря на восстановление экспорта, японская экономика остается осажденным, имея последний контракт до самого низкого уровня с 1991 года, как часть "сушильная, [что] является беспрецедентным среди крупнейших экономик. "Теперь, когда мы в 2010 году, это может быть официально сказал, что Япония в настоящее время страдает от " второе потерянное десятилетие в ряд ".

Когда экономический рост рухнул в 1990 году, японские потребители стали лихо скромно, и на внутренний рынок до сих пор не восстановлены. Ни у фондового рынка, в этом отношении: "Nikkei на 44,3% ниже, где он стоял в конце 1999 года. Это 72,9% ниже своего пика в конце 1989 года. "Доходности облигационного рынка, тем временем, был зеркальным отражением, сплачивая 78% с 1990 года.

Японии Nikkei фондового рынка и рынка облигаций 1989 - 2013

В результате снижения реальных процентных ставок была в сочетании с экономическим застоем производить многолетнее состояние дефляции. В самом деле, цены снова падают, на этот раз на годовом исчислении на 2%.

Дефляция в Японии 2013

Как и многие экономисты были быстры, чтобы диагностировать, проблема заключается в огромном (возможно, крупнейший в мире) дисбаланс между сбережениями и инвестициями, как «Япония по-прежнему имеет ? 1,500 трлн ($ 16300000000000) сбережений." Пока не ясно, как долго это может Последний, однако, как японские демографические изменения налога бассейн нации сбережений. "Больше, чем пятая часть японцев старше 65... населения страны начали сокращение в 2006 году из 127 800 000, и упадет на 3,2 процента в ближайшие десятилетия".

Это подводит меня к заключительным компонентом совершенной экономической бури Японии: долги. Валовой национальный долг Японии, по прогнозам МВФ, чтобы коснуться 225% ВВП в этом году, и 250% уже в 2014 году. В результате старения населения, бассейн наличных средств для кредитования правительства сокращается с той же скоростью, как налоговая база, которая оказывает фискальное давление на правительство с обеих сторон. По словам одного комментатора, "Япония фискальных условий, близких к температуре плавления." Другой лады: « Я сомневаюсь, есть ли выход, что международные рынки капитала может найти приемлемые, которая не приведет к банкротству японского государства. "

США и Японии дефицит бюджета 2002 - 2013

Что делает правительство обо всем этом? Честно говоря, не слишком много. Он тратит деньги, как сумасшедший - усугубляет финансовое состояние и толкая ее к неплатежеспособности - в (напрасно) попытка воспламенить экономического насоса и избежать дефляции от дальнейшего шанцевый. Центральный банк, между тем, только что объявила о новом раунде количественного смягчения, а также направленные на борьбу с дефляцией. Всего лишь 2% от ВВП, однако, эти меры " довольно ручными »и вряд ли достижимы. Полагая, что денежная база расширилась только на 5% в этом году (по сравнению с 71% в США), он все еще ??имеет большие возможности, чтобы работать. В настоящее время, тем не менее, он все еще ??делают это неохотно.

Как ни странно, старение населения явление может в конечном итоге восстановление японской экономики к равновесию. Чем хуже Японии финансовые проблемы становятся, тем быстрее оно будет вынуждено просто печатать деньги, чтобы выкачать свой долг и избежать дефолта. Это будет стимулировать экономику и окажет давление на цены (решение двух проблем), и оказывают сильное понижательное давление на иену. Как мне кажется, это четыре зайцев одним выстрелом!

Что касается иены, то, я бы ожидать, что она наведите курсор на ближайшую перспективу, так как стабильность цен и высокий кредитный рейтинг не означают немедленной катастрофе. Нет, Японии экономические проблемы являются более долгосрочными, то есть он может существовать некоторое время, прежде чем они более четко manifst себя.

Канадский доллар направился четности

Канадский доллар направился четности

Еще год назад, который мог себе представить такой возможности? В то время, канадский доллар (ака луна) был в депрессивном состоянии, в результате кредитного кризиса и сопутствующий крах цен на сырьевые товары. В марте, однако, луна начала внеочередной митинг, и закончил год на 16%, почти идеально компенсировать рекордное снижение, что он пострадал в 2008 году. В результате канадский доллар теперь только гроши от возвращения к паритету.

Рост Луни может быть приписано сочетание принципов и спекуляции. О фундаментальной стороны, рост цен на нефть и другие сырьевые товары привел восстановления канадской экономики. Обобщенная одного стратега, " Основы в Канаде сильны. Настроения бычий Канаде и на относительной основе, Канада должна делать очень хорошо с более сильными цен на сырьевые товары и текущего восстановления экономики США. "С другой стороны, несырьевого экспорта остаются вялыми, таких сальдо счета текущих операций в настоящее время в красной зоне.

Очевидно, то, что разрыв между реальностью и ожиданиями заполняется спекуляции. Несмотря на то, что как краткосрочные и долгосрочные канадские процентные ставки остаются низкими, инвесторы вкладывают деньги в канадские активы в надежде, что цены скоро выйдут. Это спекуляция достигла апогея в октябре 2009 года, когда луна шипами 6% менее чем за две недели, после скромного австралийского повышению процентных ставок.

В тот момент, канадского Центробанка Марк Карни был вынужден вмешаться твердо (ранее он эффективно осталась в стороне), предупредив инвесторов, что он не спешит поднимать ставки, и что «он был способы охлаждения валюты. "В то время как кредитные аналитики жестким давлением Карни с осуществлением небольшое снижение луна, с тех пор он возобновил вверх марта, пробив технический барьер 97,5 CAD / USD вчера.

В краткосрочной перспективе, чистый импульс почти наверняка нести Луни через паритета с долларом. Аналитики делятся по срокам, причем одни, как только в этом месяце и другие предлагали позднее в этом году, скорее всего. Они должны быть осторожны, так как есть изобилие на валютных рынках, что я видел с havn't прямо перед Lehman Brothers рухнули-том случае, многие говорят, что сигналом к ??началу валютных рынках. Иными словами, инвесторы, конечно, забегаю вперед себя, так как товары хорошо прочь высокими уровнями 2008 года, процентные ставки снижаются, канадского экономического роста посредственная, финансовом состоянии Канады является слабым, и он работает дефицита текущего счета.

По этой причине, многие аналитики уже становится медвежьим на луне. "Канадский доллар выглядит потенциально более уязвимыми по ряду крестов если мы видим вновь восходящий импульс", выразил стратег аналитик RBC Capital Markets. Но заметил, что она обрамлении продолжающийся рост с точки зрения количества движения, а не фундаментальные. Это равносильно тому, если канадский доллар продолжает укрепляться, он не будет продолжать ценить. Если это не тавтология, я не знаю что! А если серьезно, у нее есть точка, которая является то, что канадский доллар гонят чисто спекуляции на данный момент, в торговле, которая вскоре может рухнуть... После он попадает четности.

Канадский доллар по сравнению с товарами